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　　作家 | 谢芸子

　　开首：36氪

　　从市值及财报进展来看，比音勒芬统统算得上国内服装界的一匹“黑马”。 

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　　上市7年，其股价翻了6倍；且自2020年以来，比音勒芬的毛利率遥远保抓在70%以上，这甚而高于路易威登集团，以及备受中产追捧的lululemon 2022年的毛利率水平。 

　　在不久前的周年典礼上，比音勒芬集团董事长谢秉政对外告示了异日十年的筹划筹画——“以10倍增长为主义，营收总界限进步300亿，并对准500亿进犯。” 

皇冠客服飞机：@seo3687 36氪据比音勒芬财报数据制图

　　财报显露，2022年，比音勒芬全年营收28.85亿元，同比增长6.06%。对于投资者，比音勒芬有“衣中茅台”的好意思誉，但绝大大都亏本者，对这个品牌相等生分。 

　　有亏本者对36氪直言，虽平庸能在机场、高铁站看见比音勒芬，却并莫得购买理想。“盘算推算相对暮气，一件Polo衫2000多元，售价并未低廉。” 

　　天然，被年青东谈主吐槽“爹味”的比音勒芬也自有其“拥趸”。

　　早前，恒大集团主席许家印曾身穿比音勒芬出席行动，成为这一品牌的活牌号。也有博主在酬酢媒体公开辱弄，比音勒芬和鼻祖鸟，已成为体制内中年男东谈主的标配。

　　百度搜索比音勒芬，然则条险些都是“比音勒芬什么线索”“比音勒芬是哪国品牌”。 

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　　同期让东谈主们念念考的是：在国产服装品牌节节溃退的大环境中，比音勒芬功绩攀升的诀要是什么？其买卖风光是否不错复制？比音勒芬，又究竟是一家若何的服装企业？

　　高毛利、真高端的“假洋牌”

　　本色上，外界对比音勒芬的评价一直是差异的。 

　　但非论是对投资者仍是亏本者，这个来自广州番禺的国家具牌，遥远透着那么点“好意思妙感”。 

　　据早前新华网的报谈，谢秉政本是浙江温州“十万购销雄兵”之一，其创业的“第一桶金”来自文具行业。1997年，谢秉政扎根服装市场，成为华伦天奴、圣罗兰等海外大牌的代理商，三年后，谢秉政全资收购比音勒芬这一品牌。 

　　有贵寓显露，比音勒芬本由香港东谈主筹划，其品牌开首与中、英文称号的含义，于今莫得官方裸露。故在更多东谈主士看来，比音勒芬是那一时辰常见的“真国货、假洋牌”。

图片截自比音勒芬官网

　　2000年头期，矫正灵通的红利催生了一批“先富起来的东谈主”。相较工薪阶级，这一批东谈主群有着淳朴的经济实力，也亟须获取社会学真理上的细则。彼时的中国市场，高端品牌却相对匮乏。 

　　在这么的大布景下，比音勒芬摸索出了一条小众的发展旅途，与高尔夫这一高端通顺绑定，将商务立场的T恤看成主打家具，订价在千元傍边。 

　　家具盘算推算上，比音勒芬邀请海外盘算推算师，原料采购也来自意大利、韩国、日本的供应商，和奢侈品牌共用供应链。 

　　依靠“洋标签+高端化”的套路，比音勒芬站稳了“牌子货”的脚跟。

　　2013年，比音勒芬认真成为中国国度高尔夫球队的互助伙伴，夯实了其“中国高尔夫第一品牌”的身份。三年后，比音勒芬在深交所上市，此后自傲开设高铁、飞机场门店，精确阻击了“商务男士”懒得逛街的亏本风气。 

　　然则，也恰是从递交招股书起，对于比音勒芬的争议就未鉴识。《证券市场周刊》曾发文称，比音勒芬早期的销售网点“若明若暗”。

　　招股书显露，戒指2015年末，比音勒芬领有粉饰天下的门店601个。据其更早前发布的召募资金用途公告，比音勒芬原筹画在天下新建直营网点 248个，“戒指2017年2月28日，募投资金干与近1亿元”。 

　　后期的财报数据则显露，戒指2017年6月30日，比音勒芬领有粉饰天下的门店602个。也便是说，一年半技能，比音勒芬仅增多了1家门店。且在2016年，比音勒芬的装修庇荫用度达到5182.14万元，同比增多了近千万元。 

　　与此同期，一直有声息质疑比音勒芬的毛利率水平，尤其在存货越来越高、库存盘活率越来越低的情况下。

　　在服装行业，新2开户毛利率高意味着客单价高、品牌扣头少，家具好卖。存货增多、盘活率下跌，或标明品牌在渠谈推广、SKU与铺货数目增多的同期，有一定的库存积压。 

　　36氪据比音勒芬财报数据制表

　　主流的不雅点则觉得，比音勒芬的品牌溢价为其带来了超高的毛利。

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　　申万宏源证券盘考所大亏本盘考总监王立平补充谈，高级男女装的倍率（即零卖价同本钱用度之间的比率）一般在8至10倍的水平。这似乎意味着，比音勒芬的轻奢价钱已在亏本者心中拓荒。 

　　且从连年来比音勒芬的开店节拍看，其直营与经销商门店的比例，遥远在1：1.1傍边的水平。这也在一定过程上保证了比音勒芬的毛利率踏实。 

　　36氪据比音勒芬财报数据制表

　　家具价钱方面，比音勒芬在机场、购物中心的正价门店，扣头最多打9折。线上、线下并莫得澄莹的价差。固然奥莱门店的扣头在4至7折，但奥莱较低的房钱本钱也为门店留出了利润空间。

　　“擦边”高尔夫：实在用户与天花板

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　　从财报进展看，“衣中茅台”异日可期，前提在于，数据实在可靠。一个问题呼之欲出：究竟谁在买比音勒芬？这个品牌的用户画像究竟是若何的？ 

　　一直以来，比音勒芬的高端定位都是成就在“高尔夫”基础上的。据中国买卖王人集会信息，比音勒芬的高尔夫服装谄媚五年（2017至2022年）详尽占有率第一位。 

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　　真理的是，多位高尔夫疼爱者、球会运营东谈主员向36氪阐明，“圈子内穿比音勒芬的少之又少”。

　　据先容，常见的高尔夫装备品牌包括安德玛、Callaway、Titleist、TaylorMade、NIKE GOLF等。且非论是群众大满贯赛事，仍是平时的高尔夫友谊赛事，比音勒芬的存在感不彊，也未见比音勒芬与海外顶级的高尔夫球星签约。 

　　也有比音勒芬的导购东谈主员向36氪暗示，其门店家具包括高尔夫专科通顺系列、前锋失业系列与商务系列。其中，商务男装的销量最佳。这也与比音勒芬早期的统计数据吻合。 

　　据悉，比音勒芬有近80%的VIP客户暗示“不打高尔夫或仅在高尔夫锻真金不怕火场打过球”。 

关于2023年欧洲杯，曼城明星球员凯文·德布鲁因已经开始积极备战。最近，有人拍到一家娱乐场所一位神秘女性共度夜晚，引发热议和猜测。

　　不出丑出，对于比音勒芬，高尔夫仅仅幌子，商务“高净值”东谈主群才是主要客群。而这一部分东谈主群，或多集聚在中国的新一线与二线城市。

　　民生证券统计，戒指2022年7月10日，比音勒芬11%的门店在一线城市，23%的门店在新一线城市，17%在二线城市，49%在三线及以下城市。 

　　另在浙商证券的研报中，比音勒芬的亏本者画像主要在40岁以上，办事多为中小企业主、公事员以及大型国企、事迹单元的中高层解决者。可期骗月收入在3万元傍边，对价钱敏锐度低，品牌由衷度高。 

　　比音勒芬用户画像，36氪据浙商证券研报制表

　　那么问题的波折造成了：放手信息差后，一朝被贴上“村炮”“爹味”的标签，比音勒芬还能赢得若干亏本者的偏好？当新一代年青东谈主成长为高净值客群，本就莫得品牌故事的比音勒芬又将如何赓续？

　　可喜的更正是，2022年，比音勒芬主品牌再行界说为“T恤小群众”。财报显露，比音勒芬的上衣及外衣的营收占比遥远进步50%。不错猜度，品类的再行聚焦将使比音勒芬在细分赛谈中霸占先发上风。 

　　值得说起的是，连年来，比音勒芬的研发费率遥远保抓在3%以上，在一众国产男装品牌中相对越过。其在T恤版型、面料、工艺研发上都获取了一定数目的研发专利。 

　　此外，比音勒芬还将高尔夫系列零丁开店，不外于今仍未见品牌对海外体育赛事的加码。进入2023年后，总共这个词集团则向“前锋”发力。

　　本年4月，比音勒芬以7亿元东谈主民币的价钱，从山东如意手中接盘了CERRUTI 1881与KENT&CURWEN两大奢侈牌。这次收购前，比音勒芬旗下已领特意大利失业男装品牌“威尼斯狂欢节”，并投资了国产快前锋品牌UR。 

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　　在王立平的不雅点中，CERRUTI 1881与KENT&CURWEN或成为比音勒芬的第二增长弧线。“虽此前山东如意筹划不善，但在追求工艺和面料的正装购买群体中，这两大品牌仍有地位。” 

　　上海购物中心协会品牌专科委员会布告长杜斌则觉得，收购这两大品牌，更多是对比音勒芬举座形象的进步，也增多了旗下其他品牌进入好地段的可能。 “比如某市集但愿引进一家CERRUTI 1881，比音勒芬不错去谈，能否同期再开设一家旗下的其他品牌门店。 ” 

　　在更多券商机构的估算中，比音勒芬异日的门店数至少能达到2000家。杜斌也暗示，当下的零卖业不算景气，恰是品牌脱颖而出的好时机。

　　前提在于，比音勒芬能否实在收拢契机。其中包括：进一步改善库存结构、讲出属于我方的品牌故事。 

透明度

　　不错细则的是，想要进一步进步品牌力、加强高端化的护城河，比音勒芬还有很长的路要走。 

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本文来自微信公众号“36氪财经”（ID:krfinance），作家：谢芸子 郑怀舟，36氪经授权发布。

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